供给压力大2019年11月以来，鸡蛋期现货价格持续暴跌，至2020年1月14日，JD2005价格已较去年11月上旬的高点跌到去了多达1000元/500千克。面临如此大的跌幅，市场上的抄底声音日渐起。

2019年蛋鸡苗补栏量大2019年不受生猪价格上涨影响，作为肉类消费替代品的禽肉价格也实时经常出现大幅度下跌。以蛋鸡主产区河北邯郸地区为事例，在2019年之前的10年中，当地出局鸡价格总体处在2—6元/500克之间，其间经常出现两个高峰价格，分别是2011年7月下旬的5.95元/500克和2014年5月下旬的5.9元/500克。2019年下半年，随着生猪价格的狂飚，出局鸡价格实时经常出现急速拉升，自2019年7月上旬，出局鸡价格突破过去10年高位6元/500克后一路高歌猛进，至2019年10月30日价格涨11.4元/500克见顶，这与过去10年价格的顶峰比起，涨幅高达90%。

随着出局鸡价格的大幅度下跌，鸡蛋价格也经常出现同步下跌，但涨幅要远逊于出局鸡价格。还以主产区河北邯郸地区为事例，在2019年之前的10年中，当地鸡蛋价格总体处在1.9—5.5元/500克之间，其间的高峰价格经常出现在2014年8月下旬，为5.5元/500克。

2019年10月下旬，当地鸡蛋价格有一段时间突破过去10年高位的时期，峰值价为5.7元/500克，5.5元/500克以上的高位仅有保持了几天时间。图为鸡苗销量由于出局鸡价格和鸡蛋价格持续结实，整个2019年蛋鸡养殖业转入大盈利时期，各地蛋鸡养殖企业争相扩充生产能力，以前未曾养过的和此前解散的追加蛋鸡养殖户不胜枚举，各地种鸡场鸡苗订单量持续增长，在2019年11月份，多地种鸡场鸡苗销售订单量早已排在了2020年3月份。据机构对全国主要种鸡场监测数据统计资料，2019年全国主要种鸡场蛋鸡苗销售量与往年比起持续正处于高位，2019年3—6月倒数4个月鸡苗销量都在5000万羽以上，低于的8月份销量都有4260万羽，这已是往年的较高水平。

蛋鸡存栏量持续增长每年春节前两个月是蛋鸡养殖业出局老鸡的高峰时期，今年的春节前也不值得注意。据对全国鸡蛋主产区主要蛋鸡养殖企业监测数据统计资料，2019年11月以来，国内蛋鸡养殖企业出局杨家鸡数量持续减少，转入12月以后，养殖企业出局杨家鸡力度明显增强，网卓新闻网，12月下旬到今年1月上旬养殖企业倒数3个星期快活鸡数量都在4000万只以上，这是多年来周度快活鸡数量的最低水平。图为全国主产区蛋鸡出局鸡出栏量(万只)在蛋鸡存栏量方面，据对主产区主要蛋鸡养殖企业监测统计资料，2019年2月以来，养殖业中蛋鸡存栏量持续上升，其中，2019年7—12月，养殖业中蛋鸡存栏量倒数6个月快速增长，至2019年12月末，主产区主要蛋鸡养殖企业蛋鸡存栏量为12.803亿只。

在2019年11月和12月出局鸡数量正处于较高水平的情况下，蛋鸡存栏量还持续增长，那不能解释一个问题，即新转入鸡舍的鸡苗数量多达了出局老鸡的数量，养殖企业前期预约的鸡苗在源源不断地转入各地鸡舍。由于2020年春节是在1月下旬，蛋鸡养殖企业在1月的有效地快活鸡时间只有半个月，2020年2月又是消费市场传统淡季，可以意识到，2020年1月和2月蛋鸡养殖企业出局杨家鸡数量不会较2019年12月有较大幅的上升。与此同时，新的补足的鸡苗在大大地减少，预计2020年1月和2月，养殖业中蛋鸡存栏量还不会更进一步减少。图为蛋鸡存栏量上半年鸡蛋价格仍将走弱从蛋鸡存栏量的历史数据看，上次存栏量的峰值经常出现在2016年12月，为13.573亿只，2019年12月存栏量是12.803亿只，与上次峰值比起，差距只有0.77亿只，而且这样的存栏量有可能还不会减少。

预计在2020年上半年，蛋鸡存栏量近于有可能相似甚至多达13亿只左右的水平。我们告诉，2017年上半年鸡蛋价格下跌源于2016年下半年和2017年第一季度蛋鸡存栏量持续正处于13亿多只的水平，那么面临2019年12月12.803亿只且有可能还在减少的存栏量，后期鸡蛋价格所忍受的压力将十分之大。

蛋鸡存栏量减少必定带给鸡蛋产出量的下降，在市场需求比较刚性的情况下，鸡蛋供给量减少必须以更加较低的价格来交换条件需求量的回落，2020年上半年，鸡蛋价格更进一步走弱的概率较小。操作者建议从鸡蛋价格的历史走势规律看，当鸡蛋价格正处于弱势年份的时候，当年5月份鸡蛋价格与当年春节刚刚过后淡季时期的价格比起，往往是持平或者高于春节过后淡季时期的价格。

基于此，笔者预计，在期货市场，JD2005合约后期价格不会持续向JD2002价格投向，两合约间的价差不会更进一步增大。截至1月14日，JD2005收盘价较JD2002价格高达430元/500千克。

操作者上，建议做空JD2005，或者购入JD2002售出JD2005跨期套利。

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